FPGROUP ( 5277 ) - 大男人科技板块背后的女人（ 支援型科技公司 ）

小李我今天要讲一讲FPGROUP ( 5277 )。他是与 2016年12月29日上市。他们的业务不是 BURSA 归类的semi-con之类的科技板块，是更多与 Precision Engineering ，stiffener，test socket hand lid，laser stencil。他们不是Outsourced Assembly, and Test (OSAT)，严格来讲他们是支援型的版块，技术不能和做晶片芯片 IC的比，他们是提供后期组装，测试的支援型供应链。在小李还没有讲到其他部分，我先给大家脑补一下他们行业的一些机器，技术，用语。

什么是stiffener？

Stiffener 可以理解为软性电路板的支撑板。现在很多科技产品都是必须细小容易携带，所以很多电路板和链接都进化成薄薄的纸形态，他们的两头 input output 是连接各种 hardware 零件，荧幕，喇叭，按键，接收器之类的，为了能够稳固电路纸上面的各种 IC, transistor,capasitor，两头链接强化以便不容易弄坏，同时不牺牲他们的柔软性（组装时，尤其是 laptop ，智能手机类似的小型科技产品）我们会垫一层软板在旁边或者底部来稳固，这个就是 stiffener。他们的原料有大部分是 resin。

 

柔性印刷电路板（Flexible Printed Circuit，FPC）又称为柔性线路板、軟性電路板、软性线路板、挠性线路板、软板等，是一种特殊的印制电路板。它的特点是重量轻、厚度薄、柔软、可弯曲。主要使用于手机、笔记本电脑、PDA、数码相机、液晶显示屏等很多产品。

印刷电路板，又称印制电路板，印刷线路板，常用英文缩写PCB（Printed circuit board）或PWB（Printed wire board），是电子元件的支撑体，在這其中有金屬導體作为連接电子元器件的線路。

 

什么是Laser Stencil?

Laser Stencil Production 影片链接

简单来讲就是电路地图，一层（金属片，化学胶片，resin）材料薄片，放进机器里面，按照蓝图电脑精准的用镭射在薄片上面割出洞洞，然后这张薄片会铺在电路板上面，让员工可以按照洞口铺排各种电子零件焊接，也有防止电板跑位，anti-rolling，anti-deforming，就是强化，加强电路板精准和隔离外物粘黏。

FPGROUP 的业务 75% 做 Stiffener 25% 做laser stencil，和PCB 印刷电路板有关。销售客户很多是来自于北美洲欧洲和亚洲，包括本地市场马来西亚。2018到2019 财政年亚洲地区销售的收入从 5,989 mil 增加了 78.61% 达到 10,697 mil 马币，归功于现有和新增的中国，香港，台湾客人（stiffener 和 laser stencil的单）。北美的销售就上升了22.59%，13,735 mil 马币。

 

他们的成本多来自于原料和劳工，至于比上年增加了42.79%，1,726 mil 马币共5,760mil马币的生产间接费用，是来自于新机器 precision engineering and laser stencil segments 的折损。

 

他们的客人分布平均，虽然有一部分的货或单不是现做现卖，但是大部分都收得到钱，烂账不多。他们的顾客小李网络上找到有几个但是怕有误，大家还是当吹水看好了。

 

1. Verigy，曾经是 HP (Hewlett-Packard)  的子公司，是1999年以 semiconductor Automatic Test Equipment (ATE) 闻名的一家公司。后来被日本公司 Advantest 收购 （ 生产 fiber optic 和无线设备 ）。

2. Teradyne，一家在 Nasdaq 上市的公司。Teradyne, Inc., based in North Reading, Massachusetts in the United States, is a developer and supplier of automatic test equipment. Teradyne's high-profile customers include Samsung, Qualcomm, Intel, Analog Devices, Texas Instruments and IBM.

3. Xcerra Corporation ，一家 ATE 公司，听说是从 Teradyne 跑出来自己起旗。 (formerly LTX-Credence Corporation) is a semiconductor Automatic Test Equipment (ATE) vendor, founded in 1976 and headquartered in Norwood, MA (Greater Boston area).

4. 公司历年差不多10% Revenue的隐藏顾客，也是 Nasdaq 上市的巨头，Broadcom Inc. 。这个他们管理层没什么提到，但是之前几年的年报有出现过这个名字的踪迹，大家可以去翻看。

 

值得一提的是他们7成的单都是出口，汇率也会间接影响他们的收入和盈利。

 

 FPGROUP 是一家Net Cash Company，没有和银行借贷，公司本身有做 ESOS。

他们有 dividend policy 30% of annual audited profit after tax attributable to owners of the Company。

 

 FPGROUP 从2019Q1 到最新的 2020Q4 profit margin 稳定的上扬，平均都在25%以上，营业额和盈利也是节节上升。他们最新的 Laser Stencil and precision engineering 的segment 贡献不少。现在当红的 5G 趋势，前提美国股市安稳，美廉署水喉继续开，科技股的带领和全球对于科技产品的需求量稳定（各种智慧型产品，电动车），FPGROUP  的支援型服务和产品就会水涨船高。现在 FPGROUP 的股价在9毛到1.1之前横摆，PE33左右，最高52周股价到1.23，这些有业绩表现，静静做生意，慢慢成长的，在跌出价值的时候，你们会怎么样？小李小咖，但是就会放进观察名单和价位铃铛咯。

小李在很多前辈和网络上有听过，买一间公司的未来，就是买它未来的现金流，FPGROUP 没借贷和 profit margin 和营业额稳定上扬为开头炮，加上5G 洪流带动的需求量，只要收票价位够低，无论是收股息还是资金增长， FPGROUP 都会是投资者不错的选择。

 

光之军